Pandemik tahviller: COVID-19 için ihtiyacımız olan finansal tedavi?

KAYNAK (LAR): CONVERSATİON MEDİA GROUP, THE

Yönetimde Yardımcı Doçent olan Emmanuel Kypraios, İşletme Fakültesi, İrlanda Ulusal Üniversitesi Maynooth; Bernard Forgues, organizasyon teorisi profesörü, EM Lyon; Dror Etzion, Doçent, Strateji ve Organizasyonlar, McGill Üniversitesi

Dünyanın dört bir yanındaki ülkeler , COVID-19 nedeniyle finansal çöküşü durdurmak için benzeri görülmemiş bir önlem alıyor . Hükümetler, son çare sigortacıları gibi hareket ederek, zor durumda olan bireylere ve şirketlere likidite sağlıyor.

Bu tehlikeli zamanlarda, sigorta sektörünün kendisi de, cana veya mülke zarar veren kişilere, işyerlerine ve hatta egemen ülkelere tazminat ödeyecek.

Sigorta şirketleri istikrarsız finansal durumlara düzen ve istikrar getirecek şekilde tasarlanmıştır ve sahip oldukları gereçler bunu.

Afet bağları

Son yıllarda yeniliği benimseyen diğer finansal oyuncular gibi , sigortacılar da yeni araçlar ve ürünler geliştirdiler. Böyle bir yenilik, felaket tahvilleridir .

Bir afet bonosu, büyük bir felaket durumunda ihraççıya (genellikle bir sigortacı veya reasürör ) finansal koruma sağlar. Afet bağlarının çoğu kasırgalar veya depremler gibi aşırı doğa olaylarını kapsar, ancak bazı bağlar dünyanın şu anda karşı karşıya olduğu salgınları kapsamaktadır.

Aslında, felaket tahvillerini kullanırken sigortacılar, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar gibi büyük varlık sahiplerinin sermayesine erişebilirler . Sigortacıların kendileri için bu ekstra koruma katmanına ihtiyaçları vardır, çünkü felaketler genellikle bir bölgeyi aniden vurur.

Bu, büyük bir felaket meydana geldiğinde, sigortacıyı iflasla tehdit ederek büyük miktarlarda paranın aniden ödenmesi gerektiği anlamına gelir. Varlık sahipleri, bu kapsamı - bir prim karşılığında, genellikle ağır - sağlamaya isteklidir çünkü etkili bir çeşitlendirme stratejisi olabilir: depremler, kasırgalar ve salgınlar esasen küresel ekonomik eğilimlerle ilgisizdir.

Afet tahvilleri, sağladıkları teminat açısından çok özeldir. Diğer sigorta ürünleri gibi, bunlar da tam olarak hangi tehlikelerin kapsandığını ve fonların ne zaman serbest bırakılacağını veya "tetiklendiğini" belirten bağlayıcı sözleşmelerdir.

Örneğin , ABD'nin Batı Kıyısı'ndaki belirli bir bölgede üç yıl içinde belirli büyüklükte bir deprem meydana gelirse , bir afet bağı tetiklenebilir .

Alternatif olarak, felaketin ardından sigorta ödemelerinin bir kısmını telafi etmek için bir tahvil tetiklenebilir, ancak bunlar yalnızca önceden tanımlanmış belirli bir dolar eşiğini aşarsa . Normal reasüransta olduğu gibi, afet tahvilleri , belirli bir aşırı olayın ardından 2,3 milyar dolara kadar, ilk 2 milyar dolarlık zarardan sonra ihraççının uğradığı zararları karşılamak için dilimler halinde ödemeler sağlar .

Bugüne kadar, 1997'deki ilkinden bu yana 648 teklif içinde 1.069 farklı tahvil ihraç edildi .

İlk pandemi tahvili, 2003 yılında Swiss Re'nin savaş, terörizm, pandemi veya nükleer saldırı gibi aşırı ölüm olaylarına karşı koruma sağlamak için 400 milyon ABD Doları tutarında bir teklif sunmasıyla yayınlandı.

Tahvil, ölüm endeksi (beş ülkede, ABD, Birleşik Krallık, Fransa, İsviçre ve İtalya'da yıllık genel ölüm oranını ölçen) bu senaryolardan herhangi biri nedeniyle taban değerinin yüzde 130'unu aşarsa tetiklenecektir.

O zamandan beri, bir pandemik bileşenle birlikte toplam 27 ek afet bonosu çıkarıldı. Bugüne kadar hiçbiri tetiklenmedi.

Afet meydana geldiğinde kim fayda sağlar?

Afet bonolarının kullanımı, belki de şaşırtıcı olmayan bir şekilde, tartışmalı bir konudur. Bir eleştiri , tanımı gereği çok nadir, öngörülemeyen olayları ölçmeye çalışmanın doğasında var olan büyük belirsizliği vurgular .

Diğerleri, felaket modellemesinin , kapalı, opak topluluklar içinde paylaşılan zımni bilgileri kullanması açısından sorunlu olduğunu belirtmişlerdir. Araştırmamızda, felaket modellerinin tahmin yürütmekten daha iyi işlemediğini ve daha geleneksel hisse senetlerinde ve şirket tahvillerinde yüksek getiri opsiyonlarının olmaması nedeniyle popüler hale geldiklerini keşfettik .

Bu tartışma, özellikle pandemik bağlar için akut görünüyor. Örneğin, salgın bileşenli en son tahvil - Dünya Bankası sponsorluğundaki Pandemik Acil Durum Finansmanı (PEF) - hakkındaki düşünceler, eski ABD hazine sekreteri Lawrence Summers, "aptal" ve " utanç verici bir hata. " 386 sayfalık prospektüsü okuduktan sonra kabul ediyoruz.

Bunun nedeni, halkın refahı perspektifinden bakıldığında - şimdi hepimizin öğrendiği gibi - yanıtın hızlı olması çok önemlidir . PEF, prospektüste, amacının "nadir görülen, yüksek şiddette hastalık salgınlarının pandemiye dönüşmesini önlemeye yardımcı olmak" olduğunu açıkça belirtmektedir. Bu, COVID-19 gibi bir hastalık bir salgın haline gelmeden önce tetiklemesi ve ödemesi gerektiği anlamına gelir.

Sonuç olarak, afet bonolarının sosyal değeri düşünüldüğünde bazı sağlıklı şüphecilik haklı çıkar.

Kavramsal olarak, faydalı bir finansal araç olabilirler, ancak şeytan ayrıntıda gizlidir: Küçük baskıda tam olarak ne yazıyor? Risk ne kadar doğru modellendi? Yatırımcılara yapılan ödemeler ne kadar büyük? Fonlar ne kadar çabuk ödeniyor?

Dünya Sağlık Örgütü'nün bir salgın bildirisi ile tetiklenen, anında ödemeler ve büyük meblağlar mevcut olan bir tahvil, yüksek sosyal değere sahip bir tahvil olacaktır. Çok az para çok geç sağlayan veya hiç sağlayan bir tahvil, finansallaştırmanın çılgına dönmesidir .

CC BY-ND 4.0

Bu Blogda Ara

Afetler ve Olağan Dışı Durumlar